联合曲线（Bonding curve）
按固定公式买卖代币的合约：买得越多，价格越高。
实际表现
新的 pump.fun 代币起初只能通过它的曲线交易。市值达到门槛后，代币“毕业”：流动性转入 PumpSwap 池，此后像普通 DEX 一样交易。
为什么重要
曲线持有大部分尚未售出的代币，所以常被误认为“巨鲸”。这是错误的：这些代币属于销售机制，而不是某个人。如果不剔除曲线，持仓集中度会看起来比实际更糟。
QUVR Pulse 如何检查
QUVR Pulse 通过地址（PDA）找到 pump.fun 曲线，并把它和交易池排除在集中度计算之外。报告还会从曲线账户中读取代币创建者。
常见问题
为什么曲线阶段的代币没有流动性数据？
毕业前没有常规交易池：价格由曲线公式决定。因此流动性和价格影响显示为“暂无数据”。